Hong Kongs IPO-Wiederbelebung und der Aufstieg von Börsengängen nach Chapter 18C der Main Board Listing Rules

Veröffentlicht am 28.09.2026

Von unserem deutschsprachigen CBBL-Anwalt in Hong Kong:

Stefan Schmierer
Solicitor (Hong Kong) und Rechtsanwalt
zum Autor

und Chuqi Zhao, Legal Intern

Hong Kong hat im ersten Quartal 2026 eine bemerkenswerte Wiederbelebung der IPO-Aktivitäten erlebt und seine Position als weltweit führender Standort für Kapitalbeschaffung erneut gestärkt.

Das Gesamtvolumen der aufgenommenen Mittel belief sich auf rund HKD 110,4 Milliarden (USD 14,09 Milliarden), was nahezu dem Sechsfachen des entsprechenden Zeitraums im Jahr 2025 entspricht und das stärkste IPO-Quartal Hong Kongs seit fünf Jahren darstellt.
Für Unternehmen, die bereits in Asien tätig sind oder eine Expansion in die Region planen, signalisiert diese Entwicklung ein starkes institutionelles Vertrauen in die rechtlichen Rahmenbedingungen Hong Kongs.

Was ist ein IPO?

Ein Initial Public Offering (IPO) ist der Prozess, durch den ein privates Unternehmen erstmals Aktien öffentlich anbietet und an einer Börse notiert wird.

Ein IPO bietet Unternehmen mehrere strategische Vorteile, und zwar:

• Zugang zu einem großen Pool institutioneller und privater Investoren,
• Stärkung der Markenbekanntheit und Unternehmensreputation,
• Liquidität für die Gründer und bestehenden Investoren,
• Plattform für zukünftige Kapitalbeschaffungen.

Warum ein IPO in Hong Kong?

Neben dem Zugang zu einem der internationalsten Kapitalmärkte der Welt ist ein Börsengang in Hong Kong derzeit besonders attraktiv, weil:

• Unternehmen Zugang zu einem der liquidesten Märkte weltweit erhalten,
• internationale Investoren derzeit verstärkt Kapital nach Asien lenken,
• eine hohe Nachfrage nach schnell wachsenden Unternehmen in den Bereichen Künstliche Intelligenz und innovative Technologien besteht und
• die aktuellen rechtlichen Rahmenbedingungen besonders günstig für Börsengänge nach Chapter 18C sind, da bestimmte finanzielle Schwellenwerte vorübergehend reduziert wurden.

Was bedeutet Chapter 18C in Hong Kong? –
Ein neuer Weg für Innovationen

Die zunehmende Nutzung von Chapter 18C ist einer der wichtigsten Treiber der aktuellen IPO-Wiederbelebung in Hong Kong.

Die Regelung richtet sich an sogenannte Specialist Technology Companies (STCs) aus folgenden fünf zukunftsorientierten Branchen:

• Informations- und Kommunikationstechnologien der nächsten Generation,
• Fortschrittliche Hardware- und Softwaretechnologien,
• Neue Werkstoffe und Materialien,
• Neue Energien und Umwelttechnologien,
• Moderne Lebensmittel- und Agrartechnologien.

Chapter 18C ermöglicht wachstumsstarken Technologieunternehmen eine Börsennotierung an der Hong Kong Stock Exchange, selbst wenn sie die geltenden Gewinn- oder Umsatzanforderungen noch nicht erfüllen.

Dies ist insbesondere für Unternehmen relevant, die erhebliche Investitionen in Forschung und Entwicklung (F&E) tätigen.

Chapter 18C im ersten Quartal 2026

Die Bedeutung von Chapter 18C hat erheblich zugenommen:

• Rund HKD 19,5 Milliarden (USD 2,49 Milliarden) wurden über Chapter-18C-Listings aufgenommen.
• Dies entsprach nahezu einem Fünftel des gesamten IPO-Volumens.
• Das Emissionsvolumen übertraf die kombinierten Volumina der Jahre 2024 und 2025.
• Es findet eine starke Unterstützung durch institutionelle Investoren und Staatsfonds statt.

Dieser Trend steht im Einklang mit dem weltweiten Investitionsboom im Bereich Künstliche Intelligenz und in verwandten Technologiebereichen.

Die wichtigsten rechtlichen Anforderungen von Chapter 18C

1. Zwei Kategorien von Antragstellern

Unternehmen, die eine Börsennotierung nach Chapter 18C anstreben, fallen in eine von zwei Kategorien:

a. Kommerzielle Antragsteller

„Kommerzielle Antragsteller“ sind solche, die folgende Voraussetzungen kumulativ erfüllen:

• Mindestens HKD 6 Milliarden Marktkapitalisierung,
• Mindestens HKD 250 Millionen Umsatz aus dem Kerngeschäft im letzten Geschäftsjahr

und

• F&E-Ausgaben von mindestens 15 % der Betriebsausgaben in mindestens zwei der letzten drei Geschäftsjahre sowie insgesamt über diesen Zeitraum.

b. Vor-kommerzielle Antragsteller

„Vor-kommerzielle Antragsteller“ sind solche, die folgende Voraussetzungen kumulativ erfüllen:

• Mindestens HKD 10 Milliarden Marktkapitalisierung,
• Nachweis eines glaubwürdigen Weges zur Kommerzialisierung und
• F&E-Ausgaben von mindestens 30 % oder 50 % der Betriebsausgaben, abhängig vom erzielten Umsatz.

Beide Kategorien müssen zudem bedeutende Investitionen einer Gruppe qualifizierter, unabhängiger Investoren nachweisen.

2. Technology Enterprises Channel (TECH)

Seit Mai 2025 betreiben die Hong Kong Stock Exchange (HKEX) und die Securities and Futures Commission (SFC) gemeinsam den Technology Enterprises Channel (TECH).

TECH wurde entwickelt, um innovative Unternehmen zu bewerten, deren Wert sich nicht immer anhand traditioneller Finanzkennzahlen messen lässt.

Die wichtigsten Vorteile von TECH sind:

• Vertrauliche Einreichungsverfahren zum Schutz sensibler Informationen,
• Spezialisierte Prüfungsteams für technologisch komplexe Geschäftsmodelle und
• individuelle Beratung hinsichtlich Eignung und Zulassungsfähigkeit.

3. Flexible Weighted Voting Rights (WVR)

Chapter 18C erleichtert zudem den Einsatz von Weighted Voting Rights (WVR)-Strukturen.

Dabei gibt es grundsätzlich zwei Arten von Aktien:

• Normale Aktien mit einer Stimme pro Aktie und
• WVR-Aktien, die typischerweise von den Gründern gehalten werden und mehrere Stimmen pro Aktie gewähren können.

Durch diese Struktur können Gründer auch nach dem Börsengang die strategische Kontrolle über ihr Unternehmen behalten.

Unternehmen, die erfolgreich nach Chapter 18C gelistet werden, gelten grundsätzlich als innovativ und erfüllen automatisch die Anforderungen hinsichtlich externer Investorenvalidierung.

Geplante Senkung der Anforderungen an die Marktkapitalisierung

In einem Konsultationspapier vom März 2026 wurde vorgeschlagen, die bisherigen finanziellen Schwellenwerte deutlich zu reduzieren.

Entweder Variante A

• Reduzierung von HKD 40 Milliarden auf HKD 20 Milliarden Marktkapitalisierung,

oder

Variante B

• Reduzierung von HKD 10 Milliarden Marktkapitalisierung bzw. HKD 1 Milliarde Umsatz auf HKD 6 Milliarden Marktkapitalisierung bzw. HKD 600 Millionen Umsatz

Sollten diese Änderungen umgesetzt werden, würden deutlich mehr Technologieunternehmen bereits in einer frühen Entwicklungsphase Zugang zum Kapitalmarkt erhalten.

Die Vorschläge werden derzeit von der HKEX geprüft. Ein abschließender Bericht wird bis Ende 2026 erwartet.

Wie Ravenscroft & Schmierer Ihrem Unternehmen helfen kann

Die Strukturierung und Durchführung eines Hong Kong-IPO kann komplex sein, insbesondere wenn eine Börsennotierung nach Chapter 18C in Betracht gezogen wird.

Ravenscroft & Schmierer unterstützt seine Mandanten bei

• der Bewertung der Eignung für Chapter 18C,
• der Strukturierung von IPO-Strategien,
• der Vorbereitung regulatorischer Anforderungen und
• begleitet sie während des gesamten Börsenzulassungsprozesses.

Falls Ihr Unternehmen einen Börsengang in Hong Kong plant, kontaktieren Sie uns, damit wir gemeinsam mit Ihnen Ihre strategischen Ziele besprechen können.

Sie wünschen Beratung zu Visumsverlängerung in Hong Kong und was die Änderungen bei der Einwanderung 2026 für Sie bedeuten?

Sprechen Sie uns an!

Unser deutschsprachiger CBBL-Anwalt in Hong Kong, Herr Rechtsanwalt Stefan Schmierer, berät Sie gerne: schmierer@cbbl-lawyers.de, Tel. +852 2388 3899

FAQ: Hong Kong IPO und Chapter 18C

Welche Vorteile bietet ein Hong Kong-IPO?

Ein Hong Kong-IPO verschafft Unternehmern Zugang zu einem der aktivsten Kapitalmärkte der Welt und bietet hohe Liquidität sowie starke institutionelle Nachfrage.

Was ist Chapter 18C?

Chapter 18C ist eine Regelung für eine spezielle Börsenzulassung für wachstumsstarke Technologieunternehmen in Hong-Kong.

Welche Unternehmen können Chapter 18C nutzen?

Unternehmen aus anerkannten Spezialtechnologiesektoren, die die Anforderungen hinsichtlich Marktkapitalisierung, Forschung und Entwicklung sowie Investorenunterstützung erfüllen.

Können Unternehmen ohne Gewinne in Hong Kong notiert werden?

Ja, unter bestimmten Voraussetzungen können vorkommerzielle Unternehmen nach Chapter 18C eine Börsenzulassung erhalten.

Was bedeutet TECH im Rahmen der Zulassung in Hong Kong?

TECH ist ein spezieller Zulassungskanal der HKEX und SFC für technologieorientierte Unternehmen.

Welche Vorteile bieten Weighted Voting Rights?

Sie ermöglichen Gründern, auch nach einem Börsengang die Kontrolle über ihr Unternehmen zu behalten.

Ist jetzt ein guter Zeitpunkt für einen Hong Kong-IPO?

Die aktuelle Marktstimmung und die regulatorischen Entwicklungen sprechen für ein günstiges Umfeld, insbesondere für Technologieunternehmen.

Wie kann Ravenscroft & Schmierer helfen?

Die Kanzlei unterstützt bei Strukturierung, rechtlicher Beratung und Begleitung des gesamten IPO-Prozesses.